|
"津雲"客戶端 |
|||
一、投資項目的主要類型
包括:
1、擴張性項目:是指為擴大經營業務范圍而購置新的機器設備。
這種項目通常會增加企業的經營現金流入。
2、重置性項目:是指替換現有的機器設備。
這種項目通常不會增加企業的經營現金流入。
3、強制性項目:是指法律要求的項目,包括為確保工作現場安全、消費者安全和保護環境而實施的項目。
這些投資通常不直接產生經營現金流入,而使企業在履行社會責任方面的形象得到改善。它們也有可能減少未來的現金流出。
4、其他項目:包括新產品研發投資、專利權投資、土地投資等。
這些項目通常不直接產生現金的經營現金流入,而得到一項選擇權。例如,新產品研制成功,企業可獲得是否投產新產品的選擇權。
例題:在投資項目中的主要類型中,通常會增加企業的經營現金流入的項目是( )
A.擴張性項目 B.重置性項目 C.強制性項目 D.其它
答案:A
二、資本投資的管理程序
以下幾個基本步驟:
(1)提出各種投資項目,投資建議來自不同的部門,新產品項目通常來自營銷部門,設備更新的建議通常來自生產部門等。
(2)估計項目的相關現金流量。
(3)計算投資項目的評估指標,如淨現值、內含報酬率等。
(4)評估指標與可接受標准比較。
(5)分析影響決策的非計量因素和非經濟因素。
(6)對已接受的項目進行優化和再評估。
三、資本預算與經營預算的區別
范圍不同:資本預算針對項目編制(涉及企業不同部門)
經營預算分部門編制
時間不同:資本預算涉及不同會計期
經營預算只針對一個年度的事項
說明:因為涉及的時間長,資本預算必須考慮貨幣的時間價值
四、資本預算使用的主要概念
相關成本和收入、增量現金流、折現率
(一)相關成本和收入
相關成本(收入)是指與特定決策有關的、在分析評估時必須加以考慮的未來成本(收入)例如差額成本,未來成本、重置成本、機會成本等都屬於相關成本。
非相關成本與相關成本(收入)相反,與特定決策無關的、在分析評估時不必加以考慮的成本稱為非相關成本,例如沈沒成本、過去成本、賬面成本等。
為了識別一項成本(收入)的相關性,需要使用一些專門的成本概念;
1、可避免成本與不可避免成本。
可避免成本是指在決策制定中通過采用一個項目代替另一個項目就可以避免的成本。
不可避免成本是指無論采用那一個項目均會存在的成本。
可避免成本是相關成本,不可避免成本是不相關成本。
2、未來成本和過去成本。
未來成本是指目前尚未發生並且會因現在或將來的決策改變的成本。
過去成本是指已經發生的並且不會因現在或將來的決策改變的成本,也被稱為沈沒成本。
未來成本是相關成本,過去成本是不相關成本。
3、機會成本。
機會成本是指在決策過程中當選擇一個項目而放棄另一個時,所失去的被放棄項目的預期收益。這些放棄的收益是選定項目的一項成本。
機會成本不是實際支付的成本,一般不會出現在過去或將來的賬簿中。它是失去的收益,需要用其他備選項目的收益來計量。
機會成本是一項重要的相關成本。
4、差異成本和差異收入。
差異成本是指在決策制定中兩個備選項目的總成本的差異。
差異收入是指任何兩個備選項目之間的收入差異。
差異成本(或收入),有時被分為增量成本(或收入)和減量成本,增量成本(或收入)是指一個項目比另一個項目成本(或收入)的增加。減量成本(或收入)是指一個項目比另一個項目成本(或收入)的減少。
(二)增量現金流
在確定投資項目相關的現金流量時,應遵循的最基本的原則是:只有增量現金流量纔是與項目相關的現金流量。
所謂增量現金流量,是指接受或拒絕某一個投資項目時,企業總現金流量因此發生的變動。只有那些由於采納某個項目引起的現金流入增加額,纔是該項目的現金流入。
這裡的“現金”是廣義的現金,它不僅包括各種貨幣資金,而且還包括項目需要投入的企業現有的非貨幣資源的變現價值。
例如,一個項目需要使用原有的廠房、設備和材料等,則相關的現金流量是指它們的變現價值,而不是其賬面價值。
投資項目的增量現金流,可以按時間分為三種:
1、初始期現金流
初始期是指從投資開始日至取得經營收入前的期間。
包括:
(1)購置新資產的支出;
(2)額外的資本性支出(運輸、安裝、調試等支出);
(3)淨營運資本的增加(或減少);
(4)舊資產出售的淨收入(重置項目),包括其納稅影響。
2、經營期現金流
經營期是指項目取得營業收入持續的期間,它至少為一年,多則幾十年。
包括:(1)經營收入的增量;
(2)減;經營費用的增量(折舊除外);
(3)減;折舊費(按稅法規定計量)的淨變動;
以上三項之和是項目引起公司稅前利潤變動;
(4)所得稅額的變動;
以上四項的合計是項目引起的稅後利潤變動,
(5)加;折舊費(按稅法規定計量)的淨變動;
以上5項之為經營期增量現金流。
經營期的現金流是分年計量的,每一年的經營現金流入和經營現金流出的差額,稱該年的經營現金淨流量。
3、處置期現金流
處置期是指經營現金流入終止日至項目資產清理完畢止的期間。
包括:
(1)處置或出售資產的殘值變現價值;
(2)與資產處置相關的納稅影響;
(3)營運資本的變動。
初始期、經營期和處置期的總時間長度,稱為項目期限、項目壽命或項目壽期。
(三)資本成本
當投資項目的風險與公司現有資產的平均系統風險相同時,公司的資本成本是適宜的比較標准。
如果項目的系統風險與公司資產的平均系統風險不同時,則需要衡量項目本身的風險,確定項目的資本成本,作為評估的比較標准。
資本投資項目評估的基本原理是:
投資項目的報酬率超過資本成本時,企業的價值將增加;投資項目的報酬率小於資本成本時,企業的價值將減少。
五、投資決策的非財務因素
資本投資經常是戰略性,在決策時必須重視非財務因素和不可計量因素。
需要關注的主要問題包括;
1、投資決策使用的信息是否充分和可靠;
2、企業是否有足夠的人力資源成功實施項目;
3、項目對於現有的經理人員、職工、顧客有什麼影響,它們是否歡迎;
4、企業是否能夠及時、足額籌集到項目所需要的資金;
5、項目是否符合企業的發展戰略,對於提昇長期競爭力有何影響,競爭對手將會做出什麼反應;
6、項目的實施是否符合有關法律的規定和政府政策。